踏入2019年,中美貿易糾紛及英國脫歐均令市場波動持續,故不少投資者在調整其固定收益配置時面對若干困難。雖然如此,中國的政策轉趨寬鬆以支持經濟增長,而美國聯儲局的言論變得溫和,強調局方亦具備條件,可保持耐性暫緩加息。

在幻變的市場環境中,固定收益帶來哪些投資機遇?

經濟溫和增長

觀乎目前的宏觀環境,環球經濟動能今年或會放緩,但預期仍會錄得正面增長。在強勁的家庭收入、強健的商業活動及企業邊際利潤支持下,美國經濟可望繼續增長,並利好環球經濟狀況。隨著環球經濟持續擴張,市場波動或為固定收益資產帶來若干機遇。

機遇何在?

對固定收益投資者而言,多元分散的投資組合有望爭取相對價值及在長線帶來回報。舉例來說,美國經濟去年相對強勁,但當地高收益債券1卻遭到市場拋售,相對預期違約率,其息差顯得吸引。

  • 歐美高收益債券價值浮現:2018年信貸市場在經歷大幅波動後,美國和歐洲的高收益債券息差擴闊,其估值變得較為吸引 。
  • 高收益債券的基本因素依然強勁: 環球經濟持續增長,企業的財務狀況強健,預期盈利有所改善,將有助違約率維持於較低水平 。
  息差2 (基點)
截至31.12.2018 截至31.12.2017
美國高收益債券 567 404
歐元高收益債券 575 346

由於市況持續波動,投資者須時刻保持靈活,致力建立更強韌的投資組合。隨著經濟週期轉變,與其只增加投資組合的固定資產比例或專注於單一範疇,不如多加考慮分散投資於不同固定收益資產

1. 高收益債券指信用評級低於投資級別及違約風險較高的企業債券。僅供參考,並可因應個別投資者的需要及市場狀況而轉變。
2. 資料來源:美銀美林,iBoxx,摩根經濟研究,摩根資產管理。圖例中的「美國高收益債券」為摩根美國本地高收益債券指數,「歐元高收益債券」為美銀美林歐元非金融高收益限制指數。收益率並無保證。正收益率並不代表正回報。過往表現並非當前及未來業績的可靠指標。《環球市場縱覽-亞洲版(2019年第一季)》第46頁,《環球市場縱覽-亞洲版(2018年第一季)》第47頁。反映截至31.12.2018的最新數據。

投資涉及風險。投資者應在投資前先徵詢專業顧問的意見。上述僅為本文件製作時之意見及觀點,可隨時變動,該資訊不應被視作或理解為任何投資建議。

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